Dimenticate l’oro e le criptovalute: questo metallo apparentemente insignificante determinerà il nuovo ordine mondiale
La trappola delle materie prime in Cina si è chiusa: questi due titoli stanno ora beneficiando del boom globale del tungsteno
Uno shock di prezzo senza precedenti sta scuotendo i mercati globali delle materie prime: in poco più di un anno, il prezzo del tungsteno è esploso di un incredibile 550%. Questo metallo raro ed estremamente resistente al calore, assolutamente essenziale per la moderna industria della difesa, la produzione di semiconduttori e il fiorente settore dell’intelligenza artificiale, è stato trascurato dall’Occidente per decenni. Mentre l’Europa e gli Stati Uniti facevano affidamento sulle importazioni a basso costo dalla Cina, Pechino ha sfruttato strategicamente il suo dominio di mercato e imposto drastici controlli sulle esportazioni. Ora, con le catene di approvvigionamento in crisi e l’industria occidentale alla disperata ricerca di alternative nazionali, le aziende che promettono una via d’uscita da questa pericolosa dipendenza stanno emergendo. Questa analisi completa esplora come la geopolitica delle materie prime stia cambiando radicalmente nel 2026, perché il mercato si trovi ad affrontare un deficit strutturale e come attori come Almonty Industries e American Tungsten & Antimony siano improvvisamente catapultati al centro di un superciclo delle materie prime completamente nuovo.
Il metallo silenzioso che sta prendendo il controllo del mondo e perché l’Occidente ha distolto lo sguardo per decenni
L’impennata dei prezzi del tungsteno sta cambiando radicalmente la prospettiva sulle materie prime critiche. Mentre oro, argento e criptovalute si contendono l’attenzione, i produttori e gli sviluppatori di metalli strategici stanno diventando il fulcro delle politiche industriali e di difesa occidentali. Due aziende esemplificano il cambiamento strutturale in atto nel panorama globale delle materie prime: Almonty Industries Inc. e American Tungsten & Antimony Ltd.
Un’impennata dei prezzi senza precedenti
Nel 2026, il mercato globale delle materie prime sarà dominato da un metallo fino ad allora noto solo agli specialisti: il tungsteno. Il prezzo del paratungstato di ammonio (APT), la forma di scambio più importante del metallo, è schizzato alle stelle negli ultimi dodici mesi, sorprendendo persino gli osservatori di mercato più esperti. Secondo il servizio di consulenza Fastmarkets, i prezzi dell’APT sono passati da 900-940 dollari per unità metrica (MTU) di WO₃ nel gennaio 2026 a 1.650-1.900 dollari a metà febbraio 2026. Prima di allora, il prezzo era già triplicato dalla fine di settembre 2025 alla fine dell’anno, con un incremento cumulativo di oltre il 550% da febbraio 2025.
A titolo di confronto: il ferrotungsteno, un’altra materia prima fondamentale, è attualmente scambiato a 200-210 dollari al chilogrammo, mentre un anno fa era solo a 45-46 dollari. Entro la metà di maggio 2026, i concentrati di tungsteno raggiungeranno circa 22.000-24.000 dollari per MTU. Questa dinamica dei prezzi non è un’anomalia di mercato a breve termine. È il risultato di uno squilibrio strutturale che si è accumulato nel corso degli anni e che ora sta colpendo con tutta la sua forza le catene di approvvigionamento occidentali.
I numeri parlano da soli: il mercato globale del tungsteno ha registrato un volume di oltre 5,26 miliardi di dollari nel 2025 e si prevede che crescerà fino a superare gli 11,25 miliardi di dollari entro il 2035, con un tasso di crescita medio annuo superiore al 7,9%. Altri studi di mercato stimano il volume di mercato a 5,78 miliardi di dollari per il 2026 e prevedono che raggiungerà i 9,19 miliardi di dollari entro il 2034. Questa divergenza nelle stime illustra quanto dinamico e difficile da prevedere sia diventato il mercato e quanto significativamente le recenti oscillazioni dei prezzi abbiano modificato il quadro per gli analisti.
L’anatomia di uno shock geopolitico delle materie prime
La situazione attuale non è innescata da una singola crisi, bensì da una combinazione di carenze strutturali di approvvigionamento, restrizioni alle esportazioni motivate da ragioni geopolitiche e anni di crescente domanda da parte dei settori della difesa e dell’alta tecnologia. Comprendere queste tre forze trainanti è fondamentale per cogliere la portata dello shock.
L’enorme potere di mercato della Cina e l’uso strategico dei controlli sulle esportazioni
La Cina controlla ancora circa l’80% della produzione mondiale di tungsteno. Seguono Vietnam e Russia, mentre in Occidente solo Canada, Austria e Stati Uniti possiedono giacimenti significativi. Questa concentrazione è il risultato di decenni di politica industriale occidentale basata su importazioni a basso costo anziché sullo sviluppo di capacità produttive interne.
Il 4 febbraio 2025, la situazione è precipitata: in risposta ai nuovi dazi statunitensi, la Cina ha introdotto controlli sulle esportazioni di cinque materie prime critiche, tra cui tungsteno, tellurio, bismuto, indio e molibdeno. A differenza delle precedenti restrizioni su gallio e germanio, che prevedevano un periodo di transizione, i controlli sul tungsteno sono entrati in vigore immediatamente, senza alcun preavviso. Da allora, gli esportatori cinesi sono tenuti a richiedere una licenza per ogni esportazione, il che richiede una documentazione contrattuale dettagliata, descrizioni tecniche e un certificato di utente finale. L’esperienza ha dimostrato che l’elaborazione di tali richieste richiede sei settimane o più; in passato, il volume delle esportazioni delle materie prime interessate è temporaneamente crollato quasi a zero durante tali periodi.
I controlli sulle esportazioni non sono una reazione isolata. Sono inseriti in una strategia che si è intensificata gradualmente a partire da luglio 2023: al gallio e al germanio nell’estate del 2023 sono seguiti la grafite nel dicembre 2023, poi l’antimonio nel settembre 2024 e infine il tungsteno nel febbraio 2025. La Cina sta quindi utilizzando sistematicamente materie prime critiche come strumento geopolitico, classificandole ufficialmente come beni a duplice uso di importanza per la sicurezza. Questa strategia si sta dimostrando efficace: ogni nuovo embargo ha colto impreparate le industrie occidentali.
Si sta delineando uno sviluppo particolarmente preoccupante: i rapporti di mercato indicano che la Cina sta esaurendo le proprie riserve di tungsteno e sta diventando sempre più un importatore netto. Se questa tendenza dovesse continuare, la situazione dell’offerta globale peggiorerebbe ulteriormente, con conseguenti ripercussioni sui prezzi.
La natura del metallo: perché il tungsteno è insostituibile
Per comprendere appieno la dimensione strategica dello shock da tungsteno, è necessario capire le proprietà fisico-chimiche del metallo. Con un punto di fusione di 3.422 gradi Celsius, il tungsteno è il metallo con il punto di fusione più alto conosciuto. Possiede un’eccezionale durezza, una bassa resistenza elettrica e un’elevata stabilità termica. Queste proprietà lo rendono semplicemente indispensabile in una vasta gamma di applicazioni.
Nell’industria della difesa, il tungsteno viene utilizzato per proiettili cinetici, materiali per testate nucleari e munizioni di artiglieria, settori per i quali non esistono alternative adeguate. Il fabbisogno annuo totale di tungsteno della NATO è stimato intorno alle 2.500 tonnellate….
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Konrad Wolfenstein
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